服务实体经济系列宣传——金瑞期货江西分公司2026年第三季度服务实体经济工作案例

江西某铜加工企业，主要从事有色金属压延加工，以及金属材料与再生资源的销售业务。企业通过采购废铜，经分选、熔炼、浇铸等粗加工工序制成阳极板，销售给下游冶炼厂，属于铜产业链中“废铜—阳极板—电解铜”的中间加工环节，企业年产量约10万吨。

2026年7月，铜价已突破10.5万/吨，企业认为未来价格将继续在【100000，110000】区间震荡。考虑到，当前铜价接近价格上沿，企业决策：若未来价格突破11万/吨，则进行库存保值;若价格跌破10万/吨，企业也愿意进行原料补库；若价格仍在区间范围内，则考虑通过采用一些策略，达到优化原料成本、销售价格增值的目的。

金瑞期货通过与客户沟通，了解到企业需求，围绕企业“价格在【100000，110000】区间震荡”的判断及“涨破11万元/吨做库存保值、跌破10万元/吨进行原料补库、区间内优化成本与增值”的经营决策，重点开展了以下工作：

（一）深入调研，识别风险与需求。分公司多次走访企业，详细了解其废铜采购定价机制、阳极板销售定价方式及库存周转情况，评估企业价格风险敞口，并向企业充分揭示卖出期权的风险特征、保证金要求与适当性要求，针对场内期权与场外期权进行了讲解，重点介绍了场外期权业务的优势，建议企业有限考虑场外期权业务进行保值。

（二）设计策略，形成保值方案。结合企业区间震荡研判与库存保值、成本优化需求，江西分公司设计卖出铜110000元/吨看涨期权＋卖出铜100000元/吨看跌期权的宽跨式策略，明确保值数量、期限、保证金及风控要求。具体方案执行如下：

       

         

7月11日至8月3日，分公司结合市场点位与权利金水平分三批建仓，单边保值数量各500吨（每批对应100手/边），两腿累计收取权利金约121万元。

（三）动态跟踪，持续优化策略。建仓后，营业部持续跟踪铜市结构变化。8月底市场铜价运行至11万元/吨附近，考虑高BACK结构延续、冶炼端减产背景下铜价仍将高位震荡，分公司主动与客户沟通，建议将卖出看涨期权执行价上调至115000元/吨、卖出看跌期权执行价上调至102000元/吨，企业予以认可，后续继续采用双卖策略。

（一）权利金收入增厚企业收益。三笔交易累计收取权利金约121万元，直接降低企业原料采购成本、增厚经营利润。

（二）库存保值目标有效实现。8月底铜价运行至11万元/吨附近，库存价值随价格上涨而提升；若后续价格突破11万元/吨，卖出看涨期权履约，企业库存价值也能得到有效锁定。

（三）企业风险管理能力显著提升。通过期权工具组合，企业以较低成本管理双向价格波动风险，对衍生工具的理解与运用能力明显增强，为常态化套期保值打下基础。

（四）企业认识到场外期权业务的优势。比如：期权保证金优惠、到期日定制等。

本案例是期货经营机构发挥专业优势、服务实体经济的具体实践。江西分公司通过“调研—设计—执行—跟踪”的全流程服务，帮助产业链中间环节企业实现库存保值与成本优化，取得了良好的经济效益与社会效益。

下一步，金瑞期货江西分公司将继续贯彻落实期货服务实体经济的要求，深耕铜产业链，为更多实体企业提供套期保值、风险管理等专业服务，助力江西铜产业高质量发展。