服务实体经济系列宣传——国贸期货有限公司江西分公司第一季度服务实体经济案例

2025年一季度国贸期货有限公司江西分公司（以下简称“江西分公司”）坚持合规运营，规范运作，坚守服务实体经济初心，积极服务产业客户。  

一、服务对象企业基本情况  

江西某钢材供应链企业，该企业主要向周边下游终端企业提供配送和零售业务，常备库存达3万吨。由于钢材冬储，预计3月库存会到5万吨左右，同时远月交货锁价销售订单利润较薄，企业面临库存价格下跌风险和远期订单保值的双重挑战。  

二、设计方案和成果分析

（一）方案设计  

针对实地走访客户公司了解到的情况，企业需要通过期现套保锁定的敞口情况，再通过互换的方式锁定下游销售价格。2025年1月根据钢厂发布的冬储政策，针对企业面临的库存价格下跌风险与远期订单保值需求，江西分公司结合企业实际经营情况，设计了一套分阶段、动态调整的套期保值方案，具体实施步骤如下：  

1、风险敞口量化与套保比例确定  

通过与企业财务及业务部门深入沟通，明确其现货库存规模（3万吨，预计增至5万吨）、远期锁价订单量及利润空间，测算出企业面临的净风险敞口约2.5万吨（占总库存 50%）。  

基于螺纹钢期货主力合约（RB2505）历史基差数据及波动率分析，建议采用80%比例的动态套保策略，即对2万吨库存进行期货对冲，剩余敞口通过场外期权补充管理，以平衡成本与风险覆盖效果。  

2、期货套保操作与动态调整  

1月冬储阶段：根据钢厂冬储政策，指导企业以螺纹钢期货主力合约（RB2505）为工具，分批次建仓锁定成本，累计开立空头头寸2000手（1手=10 吨），对应2万吨现货库存。  

春节期间风险管理：针对国际局势动荡及节后需求不确定性，设计“节前分批减仓+节后灵活补仓”策略。1月底将空头头寸缩减至1000手，降低保证金占用；同时设置价格预警机制，若节后现货价格跌幅超3%，则通过期货加仓或场外期权对冲剩余风险。  

（二）方案成果  

图1 ：RB2505 合约 1-2 月价格  

2月初钢价小幅下跌2.5%，企业按计划补仓500手，最终期货端盈利约150万元，有效弥补现货销售损失，实现净头寸保值且节后正常销售现货，对客户的权益实现了保护。  

三、销售策略与场外衍生品套保优化  

江西分公司通过积极与客户沟通，探索并建立更灵活的定价机制，如引入期货价格作为定价参考，以减少现货即时价格波动带来的风险。同时，客户通过与国贸期货旗下风险管理子公司国贸启润资本管理有限公司开展场外衍生品合作，增强双方共同抵御市场风险的能力，进一步巩固江西分公司与客户的合作关系。  

四、总结与展望  

通过上述案例，期货公司在服务市场经济方面具有广阔的空间和巨大的潜力。利用期货工具可以帮助实体企业对冲价格风险、合理配置资源，使得产业链、供应链的韧性和安全水平得到进一步提升，实体经济循环更加顺畅。  

未来，江西分公司始终坚持服务实体经济，依托总部在产业服务、投研策略、资产配置方面的布局与积累，因地制宜，产融结合，探索期货服务实体企业的新路径与新模式，助力产业做好风险管理，平稳发展。