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江西辖区期货行业服务实体经济系列宣传报道之十六 运用期权服务贸易型企业

75次阅读作者:江西证券期货业协会2024.03.11

运用期权服务贸易型企业

      鹰潭某铜贸易商主要经营铜杆贸易,仅拥有上游点价权,客户目前采取的保值模式为即下游点价后,贸易商会根据自身对行情的判断,延后向上游点价的时间,在期货上进行买入保值,博取期货上的价差,但是发现实际效果并不理想,于是向我们寻求帮助。我们经过多次沟通和实地调研,了解其经营、套保详情后,推荐用卖出看跌期权的方式去进行保值,这是卖出期权保值策略的一种。

      卖出期权策略是指通过卖出期权获得权利金,抵补现货价格不利变动的损失,获得成本降低或销售收入增加的期权套保策略。该保值方式最大的优势在于获得权利金进而降低购买成本或增加销售收入,但弊端是现货价格朝不利方向变动较大时,卖出期权保值策略的权利金虽然可以弥补一部分现货损失,但不足以弥补现货的大部分亏损。

      假设下游客户在铜价68000元/吨点价,贸易商卖出执行价格为68000元/吨的看跌期权,权利金为650元/吨,到期后如果沪铜价格跌破68000元/吨,贸易商在期货市场上接回价格为68000元/吨多头头寸,但是因为权利金的存在,相当于降低了采购价格,获得稳定收益;如果到期后沪铜价格超过了68000元/吨,贸易商无法接回多头头寸,仅获得权利金收益,只要价格未涨过68650元/吨,贸易商总体还是获利。该保值方式风险点是价格大涨,价格涨过68650元/吨后,贸易商开始亏损。因此,当价格下跌或者在较小幅度上涨时,该套期保值方式盈利。

      期权相对传统风险管理工具有以下几点优势:既可保值,又能增值,方式多样,策略灵活。在传统期货保值策略中,为对冲价格上涨或下跌的风险,只能买入或卖出期货。而期权凭借其非线性的优势,可以有更多的策略选择,满足企业更多个性化的保值需求。

金瑞期货股份有限公司鹰潭营业部